30万亿美元市场发出警报，沃什能否压住下一场风暴？

LTG GoldRock财经报社(亚太)讯 美国国债市场这个通常沉寂的市场巨头正在苏醒。未来几天和几周，部分投资者担心，这种震动可能会蔓延至其他市场，例如股市。

未来几周对于规模达30万亿美元的美国国债市场而言，将成为关键时期。美国国债被广泛视为全球金融体系的基石。国债不仅是短期机构流动性的重要抵押品，同时，美国国债收益率也是全球数万亿美元债务的基准融资成本，从住房贷款到企业债券都受到影响。

本月早些时候，美国国债收益率持续攀升，而在7月最后一周，长期美债收益率突然加速上涨。一些市场人士认为，这相当于债市正在向美联储发出挑战。

自担任美联储主席以来，凯文·沃什一直对通胀采取强硬立场。但投资者开始怀疑，他以及美联储负责制定利率政策的委员会成员，是否真的有勇气再次提高借贷成本。尤其是在过去五年里，美国通胀率持续高于美联储设定的2%目标的情况下。

上道明证券周三，美联储利率决策委员会中三名成员——均为地区联储银行负责人——对其他同事提出异议，并投票支持加息。

TD Securities美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：“市场正在质疑，美联储究竟有多坚定地致力于控制通胀。”

到上周五收盘时，30年期美国国债收益率升至5.232%，达到2007年以来最高水平。与此同时，被视为最重要指标之一的10年期美国国债收益率升至4.686%，并突破了自2023年底以来维持的交易区间。

美债压力或向股市蔓延

过去一段时间，当美国国债收益率达到或接近当前水平时，压力往往会开始向其他市场传导，并对股票造成拖累。

上周长期美债收益率上涨的另一个令人担忧信号是：原油价格下跌，导致油价与债券收益率之间的相关性进一步减弱。

Unlimited Funds创始人Bob Elliott近日在给MarketWatch的评论中写道：“很难判断其他资产市场——尤其是股票——还能在这样的利率水平下维持多久，而不会受到拖累。”

上周美联储会议后的新闻发布会上，沃什结束讲话后，长期国债收益率突然走高，而短期国债收益率下降。这导致美国国债收益率曲线——即短期和长期收益率之间的差距——快速收窄。

Dow Jones Market Data分析显示，这是自2023年以来，美联储议息日当天收益率曲线收窄幅度最大的一次。

投资者开始押注债市波动加剧

随着交易员纷纷开始对利率进一步上升进行风险对冲，衡量美国国债市场预期波动率的ICE BofAML MOVE指数开始上涨，并触及今年5月以来最高水平。

与此同时，与iShares 20年以上美国国债ETF（TLT）相关的看跌期权需求也在上升。数据显示，看跌期权与看涨期权成交量的比例正在提高。

芝加哥期权交易所全球市场的分析师表示，一个月期TLT期权的“看跌偏斜”指标——即投资者购买虚值看跌期权相对于虚值看涨期权的需求——已经升至2008年金融危机以来最高水平。这意味着交易员正在为美国国债市场未来可能出现更大波动做准备。

对此，道明证券的Goldberg表示，这并不令人意外。他说：“市场中存在大量不确定性，包括伊朗局势、美联储政策指引的不确定性，以及其他各种噪音。”

美日联合干预背后也与美债有关？

上周末，美国财政部和美联储与日本方面展开历史性协调干预，以帮助稳定持续走弱的日元。市场认为，美国参与此次行动，很可能部分原因是希望避免美国国债市场再次出现剧烈波动。

因为日元危机往往会通过日本投资者调整海外资产配置，对美国国债市场产生影响。

本周债市迎多重考验

未来几天，多个事件可能继续考验债券交易员。

本周晚些时候，美国财政部将公布最新政府融资计划细节，任何超预期变化都可能引发市场进一步波动。

此外，投资者还将迎来一系列重要经济数据，其中最受关注的是周五公布的7月就业报告。

Goldberg表示：“我们的基准判断是，今年和明年都不会加息。但加息概率已经明显上升。”