黄金突然跳水逾75美元！PCE连续65个月高于目标，周五迎真正“大考”

美国7月个人消费支出物价指数（PCE）略高于预期后，贵金属周三早盘承压，现货黄金和白银在美国交易时段初段走低。与此同时，美债收益率上行、股指期货转弱，市场在本周杰克逊霍尔年会前重新评估美联储9月是否仍有降息空间。

美市盘中，现货黄金延续跌势并刷新日低至4582.92.50美元/盎司，日内下跌超1.4%；现货白银最低触及68.535美元/盎司，日内下跌超1%。尽管金银整体仍处于此前的突破结构之中，但最新通胀数据明显削弱了短线动能。

PCE数据抬升利率预期

美国7月PCE环比上涨0.2%，同比上涨3.7%，均高于市场预期的环比0.1%和同比3.6%。剔除食品和能源后的核心PCE环比同样上涨0.2%，同比上涨3.3%。

在这组数据公布前，市场还在消化其他宏观线索：美国第二季度国内生产总值（GDP）初值显示年化增速为1.5%，7月耐用品订单预计环比增长0.5%，高于6月0.3%的增幅；剔除运输的耐用品订单预计增长0.6%。不过，对利率定价影响最大的仍是PCE通胀，数据公布后，股指期货走软，美国国债收益率在整条曲线上小幅上行，黄金此前获得的部分财政风险支撑也随之减弱。

市场目前关注的下一个重要政策信号，是美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）将在周五美国东部时间上午10点于杰克逊霍尔发表的讲话。交易员正借此判断，美联储是否仍有足够空间维持按兵不动，还是会因通胀韧性而继续保持更谨慎的立场。

金银技术面仍偏多但受阻

从技术面看，黄金仍运行在更大的突破结构内，但短线已从4661美元阻力位下方回落，未能延续此前涨势。当前金价仍守在4567美元支撑位上方；若重新站上4661美元，下一目标将指向4729美元，进一步上看4794美元。若跌破4567美元，则可能下探4508美元，甚至4448美元。

白银方面，现货银仍守在68.39美元支撑位上方，但尚未重新收复69.90美元突破位。上周白银一度测试70美元上方，若后续重返69.90美元上方，下一目标将看向71.03美元和72.39美元；若失守68.39美元，则可能进一步回落至66.54美元和64.19美元。

短线来看，财政担忧以及中期美元走弱趋势仍对贵金属构成支撑，但更热的PCE数据和更高的收益率抬高了金价继续上攻的门槛。换言之，贵金属的中期支撑并未消失，但在利率预期重新收紧的背景下，市场需要新的催化剂才能推动金银再度突破。

地缘风险与油价提供支撑

霍尔木兹海峡仍是影响原油、通胀预期和避险需求的关键地缘政治通道。伊朗正在与阿曼谈判一项海上安排，拟将商业航运引导至伊朗和阿曼水域，同时禁止军舰通过该海峡，美国则反对这一提议。由于伊朗战争已开始近6个月，该水道目前仍基本关闭，能源市场因此继续保留地缘政治溢价，尽管原油价格已从上周高点回落。

目前，布伦特原油徘徊在每桶90美元附近，美国西德克萨斯中质原油（WTI）在84美元附近。对于黄金而言，这一局面带来双重影响：一方面，海湾航运受限强化了避险需求；另一方面，若油价继续推升通胀预期，也会强化“利率维持更久更高”的逻辑，从而对无息资产黄金形成压制。

全球市场情绪偏谨慎

在美国开盘前，全球市场整体表现分化。PCE数据公布后，美国股指期货转弱，标普500和纳斯达克100期货下跌，道琼斯期货则接近平盘。亚洲市场涨跌不一，欧洲市场则在平稳到偏弱之间波动，交易员一边等待英伟达（Nvidia）美股收盘后的财报，一边关注杰克逊霍尔会议释放的政策信号。

外部市场方面，Nymex WTI原油在84美元附近交投，布伦特原油接近90美元；基准10年期美国国债收益率在4.7%附近；美元指数在PCE公布后表现为涨跌互现、略偏强。市场普遍将继续观察，若收益率维持高位且美元走强，黄金短线反弹空间可能受限；反之，若后续政策表态偏鸽，贵金属仍有望重新获得支撑。

技术位一览

黄金：上方首个阻力位在4661美元，其后为4729美元；若站稳4661美元上方，目标看向4794美元。下方首个支撑位在4567美元，其后为4508美元和4448美元。

白银：上方首个阻力位在69.90美元，其后为71.03美元；若突破69.90美元，目标看向72.39美元。下方首个支撑位在68.39美元，其后为66.54美元和64.19美元。